9. ''OPA''

Siglas de Oferta Pública de Adquisición; de ésta tratará nuestro noveno post.


¿Qué es la OPA?

Comenzaré diciendo que la OPA tiene lugar cuando una persona (oferente), pretende adquirir acciones (u otros valores que puedan dar derecho a suscripción o adquisición de éstas) de una sociedad (sociedad afectada), cuyo capital esté en todo o en parte admitido a negociación en bolsa de valores, para de esta forma llegar a alcanzar, junto con la que ya se posea, en su caso, una participación significativa en el capital con derecho de voto de la sociedad.
http://es.wikipedia.org/wiki/Oferta_p%C3%BAblica_de_adquisici%C3%B3n


Ahora bien en términos formales podemos apelar a la CNMV. Según la Comisión Nacional del Mercado de Valores la OPA es una operación por la que una o varias personas físicas o sociedades ofrecen a todos los accionistas de una compañía cotizada la compra de sus acciones, o de otros valores que permitan adquirirlas, a cambio de un precio.
Como valores que puedan dar derecho a suscripción o adquisición de acciones, se encuentran:

-      los derechos de suscripción

-      las obligaciones convertibles

-      warrants o similares

Se considera participación significativa la que iguale o supere el 25% del capital de la sociedad afectada.
La OPA tiene lugar en el mercado de valores a través de la que una sociedad expresa públicamente su deseo de adquirir una parte o la totalidad de los títulos de una compañía que cotiza en bolsa.

Concretamente, se trata de una operación bursátil realizada entre empresas que cotizan en Bolsa, mediante la cual una persona física o jurídica anuncia públicamente a los accionistas de una sociedad cotizada en bolsa su intención de adquirir un número de títulos de la misma a un precio determinado.

¿Cuál es su objetivo?

De esta forma, el objetivo de la OPA es la toma de control de la sociedad objeto de la oferta, pudiendo ser amistosa u hostil.

-      Se considera una OPA amistosa aquella que está aprobada por la cúpula directiva de la sociedad afectada.

-       Una OPA hostil es, por el contrario, aquella que no goza de dicha aprobación.

Aquí os dejo la información de una noticia del 2006 cuando la e.on(empresa alemana) mandaba una OPA amistosa sobre Endesa:

La finalidad será:

1.   Protección de los accionistas de la sociedad objeto de la OPA

2.   Buen funcionamiento del mercado para el control de las sociedades registradas.

Objetivos de la OPA según su legislación:

1.   Acceso a un tratamiento equivalente para todos los accionistas del emisor.

2.   Divulgación de la información relevante sobre la oferta.

Precio de la OPA en comparación al mercado:

Uno de los factores más importante es el precio que se ofrece por la empresa que se desea adquirir. Para esto hay que tener en cuenta varios factores económicos, siendo muy importante realizar un profundo análisis de la situación económica de la empresa en cuestión para determinar cuánto se puede y se debe pagar por ella, para que esa cantidad sea un precio justo.

En este sentido, es necesario hacer un análisis fundamental de la compañía, valorando su cuenta de resultados, sus balances y, en particular, aspectos como su endeudamiento, sus flujos de caja, reservas. 

En general, la OPA suele ofrecer un precio superior al del mercado, es decir al que cotiza la acción en el momento de realizar la oferta, pero no es imprescindible. Aunque la oferta sea poco atractiva, suele ser conveniente que los pequeños accionistas acudan a ella porque, una vez cerrada la OPA, la alternativa es mantener unos títulos con poca liquidez y mínimos cambios en la cotización.

Otra posibilidad es que la OPA fracase por falta de atractivo.

Para el accionista, lo más interesante es recibir el 100% en efectivo, aunque la empresa que lanza la OPA puede decidir ofrecer parte en efectivo y parte en acciones.

Las OPAS tienen un determinado razonamiento económico:1. Existe un mercado para el control de las empresas registradas.
2. Existe un sujeto con recursos financieros para ello, que concluye que una empresa registrada se cotiza en el mercado a un precio inferior al valor actual o potencial que a su juicio puede tener, entonces lanza una OPA a un precio superior al de la cotización.
Aquí os dejo un link con mayor información sobre las OPAS:http://www.indice-general.com/2007/04/11/ofertas-publicas-de-adquisicion-de-acciones/

Tipos de OPAS:

-      Opas obligatorias/voluntarias, que son aquellas en las que la legislación establece determinados supuestos en los que es obligatorio lanzar una OPA. Ésta se presenta sobre el 100% de las acciones.
-     Opas por toma de control, que permiten vender las acciones a un precio equitativo.

-      Opas competidoras son aquellas en las que la oferta afecta a valores sobre los que ya se ha presentado otra OPA.

-      Opas de exclusión, que son aquellas que permite a los accionistas vender sus acciones antes de que la compañía deje de cotizar en bolsa.

-      Opas amistosas, que es un acuerdo entre los que compran y los que venden acciones.

Otro ejemplo de OPA del mes de febrero de este año:

Las OPAS son siempre noticia de interés debido a:

-      Las ganancias para accionistas

-      Incertidumbre para la administración de la sociedad objeto de la OPA.

-      Buenas comisiones para bancos y abogados.

-      Trabajo para la autoridad reguladora.

Argumentos a favor y en contra de la OPA:

·         Por un lado, es la garantía última y más eficaz de la dedicación de los administradores de la sociedad a aumentar el valor de la sociedad en beneficio de sus accionistas.

·         Por otro lado, se trata de un mecanismo en manos de tiburones financieros que les permite adquirir sociedades productivas para vender sus activos más valiosos, despedir personal y endeudarlas, condenándolas a la desaparición de la economía nacional mientras ellos se enriquecen sin añadir nada a la economía real.

Ventajas de la OPA:

Aquí os dejo un video donde el presidente del Banco Sabadell recomienda la OPA:

·         Mejor situación económica en general.

·         El oferente obtendrá el control de la empresa por la cual habrá pagado algo menos de lo que cree que vale.

·         Los accionistas recibirán por sus acciones un precio superior al que les venía dando el mercado

·         La empresa afectada alcanzará mayor valor en manos de quien puede dirigirla mejor.

·         Se ha mejorado la eficiencia social.

Inconvenientes o desventajas de la OPA:

·         Las ganancias de los accionistas de la empresa afectada pueden ser consecuencia de una transferencia procedente de la compañía oferente, cuyos accionistas pierden lo que los otros ganan para que sus administradores consigan sus propósitos.

·         Empleados y acreedores pueden exigir condiciones que encarezcan el empelo de los recursos que aportan.

·         Administradores pueden diseñar estructuras defensivas o tomar decisiones de inversión, de desinversión o de endeudamiento que no responden al interés a la sociedad sino a responder a la OPA.

·         Se perjudican a los empleados o acreedores que ven desaparecer puestos de trabajo o aumentar nivel de endeudamiento en relación  con los activos.

Por tanto, los beneficios que aporta son:

1.   Los administradores negligentes son separados de sus puestos.

2.   Los activos son empleados de manera más eficiente.

3.   Los administradores para evitar ser desplazados actuarán al mejor servicio de sus accionistas empleando los activos en forma óptima y evitando cualquier recurso ocioso o gasto despilfarrador.

Contenido y forma de los documentos:

·         No pueden contener información o declaraciones falsas sobre hechos de importancia

·         No podrán omitir información o declaraciones sobre hechos de importancia que deban ser divulgados.

·         Los términos y condiciones serán de libre determinación por la persona que hace la oferta.

La suspensión de la OPA se dará si:

Los documentos que se utilicen para la OPA o cualquier otro material publicitario o informativo contienen hechos falsos sobre hechos de importancia la CNV puede suspender el uso de los documentos o la OPA.

Plazo, igualdad de condiciones y revocación de la OPA:

·         El plazo para la aceptación no puede ser menor de 30 días contados desde la fecha en que se hagan.

·         La OPA debe ser hecha a todos los tenedores en igualdad de términos y condiciones. Se debe pagar el mismo precio de compra a todos los tenedores que acepten la OPA.

El tenedor que haya aceptado una OPA podrá revocar su aceptación antes de que venza el plazo de la OPA. El oferente puede reservarse el derecho de retirar la OPA en cualquier momento o por cualquier razón.
Modificación de las OPAS, se realiza:

·         Los cambios en los términos y condiciones de la OPA deben ser comunicados inmediatamente en la misma forma en que se distribuyó la OPA.

·         El plazo se extenderá por un período mínimo de 15 días adicionales a los días establecidos en la oferta inicial.

Es importante saber que los efectos de una OPA dependerán de las circunstancias concretas que la rodeen.


Aquí os dejo algunas noticias de posible interés:
http://www.europapress.es/economia/noticia-economia-empresas-precio-opa-exclusion-campofrio-adecuado-analistas-20110407152818.html
http://www.eleconomista.es/noticias-email/201297/Opas-mas-flexibles-la-nueva-ley-permitira-buscar-socios-para-mejorar-la-oferta